Fixed Income Daily Notes 18 February 2026

Iran dan AS mencatat kemajuan awal menuju kesepakatan nuklir. Teheran menyebut kedua pihak telah mencapai “kesepakatan umum” atas prinsip‑prinsip dasar perjanjian yang berpotensi mencabut sanksi dan menurunkan risiko perang; pernyataan Menlu Abbas Araghchi usai pertemuan dengan utusan AS Steve Witkoff di Jenewa langsung menekan harga minyak, sementara negosiasi berlangsung di tengah latihan militer Iran di Selat Hormuz dan pengerahan kapal induk AS; kesepakatan penuh akan menukar pelonggaran sanksi dengan pembatasan nuklir, namun proses masih panjang dengan retorika keras dari Iran dan AS, tuntutan Israel soal rudal balistik, serta peringatan bahwa Washington tinggal “beberapa pekan” dari keputusan diplomasi atau aksi militer.

UST bertahan di bawah 4,05%, dolar menguat. Yield Treasury AS 10 tahun tetap di bawah 4,05%, level terendah lebih dari dua bulan, didukung ekspektasi bahwa The Fed akan memangkas suku bunga lebih dari sekali tahun ini setelah inflasi Januari keluar sedikit di bawah perkiraan. Tekanan jual pada saham berisiko—khususnya sektor bernilai tinggi yang sensitif terhadap isu disrupsi AI juga meningkatkan permintaan obligasi. Namun, ketidakpastian terkait arah neraca The Fed menjelang Kevin Warsh menjabat pada Mei masih membayangi. Di pasar valas, indeks dolar menguat ke atas 97,5 karena pasar menilai ulang prospek suku bunga AS dibanding bank sentral lain. Data tenaga kerja AS yang solid, pertumbuhan NFP yang kuat, serta pelemahan pound akibat moderasi upah dan melemahnya inflasi inti Kanada turut menopang penguatan dolar.

Inflasi Jerman naik, sentimen ZEW melemah tipis. Inflasi Jerman naik ke 2,1% YoY pada Januari 2026 dari 1,8% di Desember, terutama didorong kenaikan harga barang konsumsi, sementara inflasi jasa melandai ke 3,2% namun tetap tinggi akibat kenaikan tarif layanan sosial. Secara bulanan, CPI naik 0,1% dan inflasi inti sedikit meningkat ke 2,5%. Sementara itu, indeks sentimen ekonomi ZEW turun ke 58,3 dari 59,6, di bawah ekspektasi pasar, mencerminkan pemulihan yang masih rapuh.

Yield Eropa dan Inggris turun seiring ekspektasi pelonggaran moneter. Yield Bund Jerman 10 tahun turun di bawah 2,75%, terendah sejak awal Desember, mengikuti penurunan global setelah inflasi AS lebih lemah dan kekhawatiran soal disrupsi AI memicu permintaan aset aman; pasar kini menilai peluang sekitar 40% untuk satu pemangkasan lagi oleh ECB tahun ini. Di Inggris, yield gilt 10 tahun turun di bawah 4,4% menyusul data pasar tenaga kerja yang melemah (pertumbuhan upah melambat ke 4,2% dan pengangguran naik ke 5,2%) sehingga pasar sepenuhnya mematok pemangkasan BoE 25 bps pada April dan peluang 76% pemotongan lebih cepat pada Maret.

RBA lihat inflasi masih terlalu tinggi. Risalah pertemuan Februari RBA menunjukkan inflasi Australia kembali meningkat pada paruh kedua 2025 dan dinilai “terlalu tinggi”, dengan sebagian tekanan bersifat sementara tetapi sebagian lainnya dianggap persisten. Proyeksi inflasi direvisi naik secara signifikan, di mana inflasi diperkirakan tetap berada di atas target 2–3% sepanjang 2026 dan baru mendekati titik tengah sekitar pertengahan 2028 jika suku bunga mengikuti jalur pasar.

Yield JGB turun, yen menguat di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ.
Yield obligasi pemerintah Jepang 10 tahun turun ke sekitar 2,12%, setelah lelang obligasi tenor 5 tahun terserap baik dan kekhawatiran fiskal mereda pascakemenangan besar PM Sanae Takaichi. Minat beli juga meningkat setelah manajer dana Mark Nash menutup posisi short dan mulai membeli JGB 10 tahun karena risiko politik dianggap menurun. Pernyataan mantan anggota dewan BOJ Saiji Adachi bahwa bank sentral kemungkinan menaikkan suku bunga pada April turut memperkuat sentimen pasar. Yen menguat menuju 153 per dolar karena spekulasi peningkatan peluang kenaikan suku bunga lebih cepat oleh BOJ.